Инвестиции в фонды прямых инвестиций. Что такое фонд прямых инвестиций. Создание управляющей компании во главе с Кириллом Дмитриевым

Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) организован в июне 2011 года с капитализацией в размере 10 млрд долларов США, выделяемых российским правительством, для осуществления доходных инвестиций в капитал компаний на принципах соинвестирования.

РФПИ реализовывает проекты прямых инвестиций, преимущественно в России . В рамках каждого инвестиционного проекта РФПИ привлекает инвестиционных партнеров, взнос которых как минимум не меньше взноса самого фонда, что должно стать катализатором роста прямых инвестиций в российскую экономику.

С начала своей деятельности РФПИ совместно с партнерами инвестировал в российскую экономику более 400 миллиардов рублей, из которых 50 миллиардов рублей - это средства Фонда, а более 350 миллиардов рублей - средства соинвесторов и банков.

Структура управления

На июль 2012 года структура корпоративного управления РФПИ выстроена в соответствии с практикой, принятой в ведущих мировых фондах прямых инвестиций:

Инвестиционный комитет

Инвестиционный Комитет рассматривает и принимает инвестиционные решения Фонда, а также готовит предложения для рассмотрения Наблюдательным Советом.

Исполнительный менеджмент

Исполнительный менеджмент Фонда во главе с генеральным директором сконцентрирован на выполнении задач по отбору, анализу, структурированию и совершению инвестиционных сделок Фонда, а также участвует в стратегическом управлении портфельными компаниями.

Международный экспертный совет создан при органах корпоративного управления Фонда. Совет состоит из представителей инвестиционного и академического сообщества, а также лидеров бизнеса со значительным опытом и признанной репутацией.

Инвестиционный лифт

История

2019

Завершение создания СП AliExpress Россия совместно с Alibaba Group, Mail.ru Group и «Мегафоном»

Соглашение с Schneider Electric и Bpifrance об инвестировании в совместный проект в области энергосберегающих технологий

13 июня 2019 года стало известно, что российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) , суверенный фонд РФ , суверенный фонд Французской Республики Bpifrance и французская компания Schneider Electric , мировой эксперт в цифровой трансформации управления энергией и автоматизации, договорились о трехсторонних инвестициях в сфере энергосбережения. Подробнее .

Привлечение $2 млрд для инвестирования в искусственный интеллект

30 мая 2019 года стало известно о получении от иностранных инвесторов $2 млрд Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ). Средства будут направлены российским компаниям, занимающимся развитием технологий искусственного интеллекта .

РФПИ сообщает, что рассмотрел 100 российских компаний в области искусственного интеллекта, отобрал 20 и находится на разных стадиях переговоров с ними. Среди выбранных стартапов - производитель биоэлектрических протезов с PayPass «Моторика» и медицинский проект Oncobox, занимающийся диагностикой онкологических заболеваний. Инвестирование в эти компании одобрены, но не завершено.

РФПИ собирается вкладывать деньги не только непосредственно в искусственный интеллект, но и в смежные области, такие как облачные вычисления , центры обработки и сбора данных, ИИ для бизнеса, государства и населения. Запланировано около 5–10 инвестиционных сделок в год. Предпочтения будут отданы компаниям со стабильной бизнес-моделью. Размер инвестиций будет формироваться индивидуально.

По мнению управляющего партнёра Runa Capital Дмитрия Чихачева и инвестиционного директора РВК Алексея Басова , $2 млрд - это много для российского рынка ИИ-решений, но найти подходящие инфраструктурные проекты можно.

В апреле 2019 года РФПИ объявил об инвестировании в разработчика систем распознавания лиц VisionLabs .

2018: Инвестиции в швейцарско-российского разработчика AR-решений для авто WayRay

18 сентября 2018 года стало известно о привлечении WayRay инвестиций в размере $80 млн. В финансовой сделке, которую возглавила Porsche , приняли участие Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) вместе с консорциумом суверенных фондов (Япония , Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Бахрейн), в числе которых Российско-японский инвестфонд (создан РФПИ и JBIC), а также Hyundai Motor , Alibaba Group , АФК "Система" , фонды China Merchants Capital и JVC Kenwood . Подробнее .

2015

Инвестиции при вторичном размещении акций розничной сети "Лента"

В марте 2015 г. Фонд выступил в роли ведущего якорного инвестора при вторичном размещении акций «Лента Лтд » (Lenta Ltd), одной из крупнейших и наиболее успешных розничных торговых сетей в России .

Приобретение акций аэропорта Владивостока

В феврале 2015 г. РФПИ, Changi Airports International, стопроцентное дочернее предприятие Changi Airport Group, одного из ведущих операторов аэропортов в мире, и группа «Базовый Элемент», одна из крупнейших диверсифицированных бизнес-групп в России , объявлены победителями конкурса на приобретение акций Международного аэропорта Владивостока. Доли между членами консорциума будут распределены равномерно.

2014

План совместных инвестиций в «ДГ19» - компанию по управлению складской недвижимостью

В октябре 2014 г. РФПИ, ведущие ближневосточные инвестиционные фонды и компания «Девелопмент Групп 19» («ДГ19»), лидирующая российская компания в сфере девелопмента и управления недвижимостью, договорились о совместных инвестициях в создание складской недвижимости класса «А» на территории РФ.

Инвестиции совместно с ЕБРР в российскую Cotton Way

В январе 2014 г. Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) объявили о совместной инвестиции в компанию Cotton Way, лидера российского рынка услуг по аренде и профессиональной обработке текстильных изделий.

2013

Инвестиции совместно с "Дойче банком" в "Ростелеком"

Привлечение инвесторов к IPO "Алроса"

В октябре 2013 г. РФПИ привлек ряд ведущих мировых инвесторов из Северной Америки, Ближнего Востока, Западной и Северной Европы и Юго-Восточной Азии к совместному консорциуму по инвестициям в IPO АК «АЛРОСА», российской алмазодобывающей компании. Участие консорциума способствовало успешному IPO компании, которая в совокупности была оценена рынком в 257,7 млрд руб.

Инвестиции $50 млн в Maykor

В августе 2013 г. фонд в составе консорциума, в который также вошли Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и фонд CapMan Russia II, сообщил о завершении сделки по инвестированию в группу компаний Maykor . Партнеры поэтапно инвестируют в Maykor до $100 млн, из которых доля РФПИ составит $50 млн, а ЕБРР и CapMan Russia II инвестируют оставшуюся часть. .

2012: Алексей Улюкаев - председатель наблюдательного совета

Наблюдательный Совет – орган стратегического управления РФПИ, ответственный за инвестиционную стратегию Фонда, ключевые правила и подходы. На июль 2012 года членами наблюдательного совета являлись:

Улюкаев Алексей Валентинович , Первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Председатель)
Лоран Вижье, Руководитель французского государственного банка Caisse des Dépôts International

2011: Создание управляющей компании во главе с Кириллом Дмитриевым

Январь 2011 г. Идея создания инвестиционного фонда была вновь озвучена Президентом Дмитрием Медведевым на Всемирном Экономическом Форуме в Давосе. Цель фонда - привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику страны, а его капитал будет сформирован из средств государства.

Февраль-Март 2011 г. По итогам выступления Президента российское правительство провело многочисленные консультации с лидерами бизнеса и институциональными инвесторами. Делегация во главе с Председателем Внешэкономбанка Владимиром Дмитриевым провела переговоры с руководством крупнейших институциональных инвестиционных фондов Европы, США, Азии и Ближнего Востока. Стороны обсудили отношение инвесторов к вложениям в Россию , а также возможные механизмы взаимодействия с формируемым Фондом.

В результате переговоров была разработана модель соинвестиций. Иностранные инвесторы будут инвестировать напрямую в проекты совместно с российским фондом-партнером, но опираясь на собственное инвестиционное решение. Ключевым принципом таких инвестиций стороны признали нацеленность на получение высокой доходности.

21 марта 2011 г. Президент Дмитрий Медведев поручил в срок до 1 июня разработать необходимую нормативную базу, и создать Российский Фонд Прямых Инвестиций. Для выполнения задачи была создана многосторонняя рабочая группа. В нее вошли эксперты Администрации Президента и Аппарата Правительства, Минэкономразвития , Министерства Финансов, Внешэкономбанка, а также члены рабочей группы по формированию Международного Финансового Центра в Москве .

21 апреля 2011 г. Наблюдательный Совет Внешэкономбанка под председательством премьер-министра Владимира Путина одобрил создание РФПИ на основе принципов и механизмов, предложенных Рабочей Группой. Генеральным Директором Фонда был назначен Кирилл Дмитриев .

17-18 мая 2011 года Москву посетила группа руководителей крупнейших институциональных инвестиционных фондов мира с активами под управлением в сумме свыше 2 триллионов долларов . Делегация провела ряд встреч и консультаций, в том числе с премьер-министром России Владимиром Путиным. Визит стал беспрецедентным событием в истории российского инвестиционного рынка и широко освещался в международных средствах массовой информации.

1 июня 2011 г. Управляющая Компания Российского Фонда Прямых Инвестиций зарегистрирована в форме 100% дочернего общества Внешэкономбанка. В течение пяти лет российское правительство предоставит РФПИ капитал в объеме $10 миллиардов для осуществления прямых акционерных инвестиций в ведущие компании российской экономики.

2010: Президент Дмитрий Медведев озвучивает идею создания фонда

После благополучного выхода России из глобального экономического кризиса 2008-2009 гг., правительство начало разрабатывать механизмы ускорения притока прямых иностранных инвестиций в экономику страны. Президент Дмитрий Медведев впервые озвучил идею создания национального фонда прямых инвестиций на Петербургском Международном Экономическом Форуме в июне 2010 года.

Евгений Смирнов

Bsadsensedinamick

# Инвестиции

Фонды прямых инвестиций России

Деятельность PEF в России регламентирует Федеральный Закон №156-Ф3. В отечественном законодательстве для данного типа организаций предусмотрены более жесткие условия регулирования, нежели в США и ЕС.

Самым надёжным и безопасным видом инвестирования являются банковские депозиты. При этом, если вкладываться в наиболее крупные финучреждения, особенно в государственные, риск потери денег минимален. Однако и прибыльность депозитов невысокая, часто она едва покрывает уровень инфляции.

Если для вас важно не только сохранить свои накопления, но и приумножить их, банки - неподходящий вариант. А вот инвестирование в фондовый рынок, то есть в рынок акций - это как раз то, что позволит хорошо. Правда, и риски здесь отнюдь не нулевые.

Что такое фонд прямых инвестиций

Покупка акций на фондовой бирже с целью их последующей перепродажи по более высокой цене - самый очевидный и распространенный вид инвестирования в акции . Однако проблема в том, что на бирже торгуются ценные бумаги уже известных стабильных компаний, которые прошли стадию взрывного роста и теперь развиваются в умеренном темпе или стоят на месте.

Гораздо выгоднее покупать акции тех компаний, которые находятся в самом начале своего бурного роста и еще не прошли процедуру публичного размещения акций на бирже, общепринято именуемую аббревиатурой IPO. Но поскольку их ценные бумаги еще не торгуются на биржах, для их покупки приходится использовать другие, менее известные инструменты, в частности – фонды прямых инвестиций (далее PEF - Private Equity Fund).

PEF представляет собой особую форму коллективного инвестирования в покупку крупного пакета акций (от 10%) или облигаций не прошедших IPO компаний. В отличие от обычных спекуляций на фондовой бирже, здесь акции покупаются на долгий срок, который часто превышает 5–7 лет.

Особенности функционирования PEF

По большому счету, PEF является разновидностью паевого инвестиционного фонда (ПИФ), так как основная его цель - получение прибыли путем размещения средств, предоставленных инвесторами-пайщиками. Поэтому между PEF и ПИФ есть очень много общих черт:

оба вида инвестирования обычно регулируются одними и теми же законами;
именной инвестиционный пай каждого инвестора пропорционален сумме его вложений;
одинаковые принципы налогообложения - налоги платятся только по факту продажи акций и только при условии, что цена продажи превышает номинальную стоимость акций;
повышенный риск в сравнении с облигациями и государственными ценными бумагами.

В то же время PEF обладают и рядом специфических черт, явно отличающих их от обычных ПИФ:

PEF не работают с акциями публичных компаний и акционерных обществ;
инвесторы всегда автоматически получают право влиять на принятие стратегических решений в управлении компанией;
PEF не имеют права прямо инвестировать в акции государственных компаний и другие ценные бумаги, выпущенные государством;
вес голосов участников PEF в принятии управленческих решений относительно развития компании зависит от того, что прописано в уставных документах самого фонда, а не от размеров доли инвестиций.

Помимо паевых инвестфондов, PEF часто сравнивают с венчурными фондами, поскольку здесь также имеется определенное сходство в вопросах выбора объектов инвестирования, в организационной структуре и уровне доходности.

Но и в данном случае параллель не будет четкой, поскольку некоторые принципиальные различия всё же имеются:

Венчурные инвесторы могут по совместительству быть еще и учредителями компании, чьи акции приобретаются, и покупать бумаги из первичной эмиссии. Пайщикам PEF это запрещено, они покупают только акции и облигации из дополнительных эмиссий.
PEF избегают покупки акций совсем новых компаний, отдавая предпочтения тем, что решили докапитализироваться, хотя уже какое-то время присутствуют на рынке, обладают устоявшейся организационной структурой и сформированной клиентской базой. В свою очередь, венчурные фонды довольно активно инвестируют в совсем новые стартапы.
Для венчурных инвестиций типичны относительно небольшие суммы, не позволяющие влиять на управление компанией. А вот PEF по закону должны либо обзавестись собственным представителем в совете директоров (то есть иметь не менее 10% акций), либо должны покупать блокирующий (более четверти) или контрольный (более половины) пакет акций.

Как устроен PEF

В плане организационной структуры PEF представляет собой ООО, которое создается на конкретно оговоренный срок. Обычно это 7–10 лет. Учредители фонда делятся на две неравные категории:

генеральный или управляющий партнер, который занимается фактическим управлением фондом;
ограниченные партнеры, просто участвующие в инвестировании своими деньгами.

В роли ограниченных партнеров выступают различные крупные инвесторы. Зачастую это всевозможные частные либо хедж-фонды, а также страховые компании и пенсионные фонды.

Хотя в теории участником PEF на правах ограниченного партнера могут выступать как юридические, так и физические лица, на практике большинство фондов прямого инвестирования для физлиц недоступны из-за слишком высоких требований по минимальному объему вложений. В остальном же PEF выступает как типичная управляющая компания, которая распоряжается деньгами вкладчиков с их разрешения и в их же интересах.

В некоторых государствах также используется понятие «инвестиционное партнерство», с помощью которого в законе различают портфельные и частные вложения. Фонды, оперирующие такими понятиями, иногда могут сталкиваться с некоторыми трудностями при инвестировании за рубежом.

К примеру, в России такой вид деятельности регулируется разделом «ПИФ для квалифицированных инвесторов », запрещающим продавать или передавать паи третьим лицам. Кроме того, из-за различий в законодательстве отдельных государств, PEF, созданный по правилам страны своей регистрации, в другой стране может квалифицироваться как венчурный.

Процедура инвестирования через PEF

При всех различиях в законодательстве разных стран, общепринятое понимание таково: инвестиции в фонды прямых инвестиций - это покупка от 10% уставного капитала в виде дополнительно выпущенных акций либо облигаций.

Сами PEF могут инвестировать деньги пайщиков как напрямую, так и через портфельные компании, что является типичной практикой в США и Западной Европе. Качественно диверсифицировав вложения в акции предприятий из различных отраслей экономики, PEF в итоге получает низкий уровень риска. Это позволяет экономить на собственном экспертном бюро, занимающемся анализом и контролем инвестиций.

При этом деньги инвесторов могут как вкладываться целенаправленно, так и аккумулироваться для инвестирования в целый пакет компаний, определенных заранее. Выбор для инвестирования основывается как на стандартных оценочных методиках (например, EBITDA), так и на инсайдерской информации. Во втором случае можно сделать особенно удачное вложение:

купить залоговые активы по существенно сниженной цене;
купить акции «проблемной» компании, стоящей на пороге быстрого скачка;
купить сильно недооцененные компании с очевидно высоким потенциалом;
зайти на нишевый рынок, неинтересный крупным институциональным инвесторам, но дающий хорошую прибыль.

Принципы распределения прибыли в PEF

В настоящий момент существуют две основные схемы распределения прибыли между пайщиками PEF:

Симметричная. Все вкладчики получают заработанные деньги строго после продажи ценных бумаг, приобретенных на их деньги.
Асимметричная. Сроки выплат у вкладчиков разные и определяются правилами фонда.

Из-за того, что объект инвестирования обладает низкой ликвидностью, существуют определенные сложности с точным расчетом текущей стоимости пакета конкретного вкладчика. В этой связи возникают сложности как с досрочным выходом отдельного пайщика из проекта, так и с реализацией всего пакета, которым владеет PEF.

По истечении срока, на который создавался фонд, возникает вопрос, как именно конвертировать акции или облигации в живые деньги, из которых и будет выплачена прибыль пайщиков-инвесторов. Обычно PEF реализует один из следующих сценариев:

Продажа всех акций новому стратегическому инвестору или другому PEF.
Выход компании на IPO и продажа акций через фондовую биржу. Если за время со старта проекта компания, чьими акциями владеет фонд, добилась значительных финансовых успехов, выход на биржу является наиболее выгодным вариантом.
Продажа акций менеджменту компании через механизмы BIMBO или в обмен на заемные средства.

Фонды прямых инвестиций в России

Деятельность PEF на территории РФ регламентирует Федеральный Закон №156-Ф3 «Об инвестиционных фондах». В отечественном законодательстве для данного типа организаций предусмотрены заметно более жесткие условия регулирования, нежели в США и странах Европы. Особенно в том, что касается финансовой отчетности и вопросов независимого аудита.

Фонд прямых инвестиций – одна из наиболее выгодных форм вложений средств для получения высокого и стабильного дохода. Как вариант паевого инвестиционного фонда являются хорошей альтернативой банковским депозитам, особенно в долгосрочной перспективе.

Private Equity Fund или фонд прямых инвестиций - это законодательно регулируемая форма коллективных инвестиций путем выкупа контрольного пакета акций (или долговых обязательств) компаний, не прошедших процедуру публичной эмиссии (IPO). Средний срок инвестиций составляет 5-7 лет.

Прямые инвестиции представляют собой один из вариантов паевых инвестиционных фондов, основной целью которых является получение дохода от размещения средств инвесторов (пайщиков):

Общие характеристики фондов PE и ПИФ:

в большинстве стран, включая РФ, деятельность регламентируется одинаковыми законодательными актами;
инвесторы получают именные инвестиционные паи, количество которых пропорционально сумме вложенных средств;
льготное налогообложение − налоговые выплаты по доходу на прибыль наступают только в момент ее получения (после реализации инвестиционных паев), если их текущая рыночная цена превышает номинальную;
более высокий риск потери средств по сравнению с инструментами фиксированной доходности (облигациями) или государственными ценными бумагами (казначейские обязательства).

Различия:

фонд прямых инвестиций не может вкладывать средства в акции или доли публичных компаний, а также акционерных обществ;
в отличие от ПИФ, прямая инвестиция всегда предусматривает право влиять на деятельность компании путем стратегического контроля или участия в совете директоров через блокирующий пакет акций;
запрещены прямые инвестиции в государственные предприятия и ценные бумаги;
участники PEF могут иметь разный вес в принятии решений, который определяется исключительно уставными документами фонда;

Отличия прямых и венчурных инвестиций

По выбору объектов вложения средств, организационной структуре, методам анализа и планируемой доходности, прямые инвестиции часто отождествляют с венчурными фондами , но данное сравнение не будет корректным, так как имеется несколько существенных различий:

В отличие от венчурных, прямые инвесторы не могут быть учредителями и приобретать ценные бумаги из первичной эмиссии. Вложение средств, производится исключительно покупкой дополнительных выпусков акций или облигаций.
Новые компании или стартапы (start up) обычно не являются приоритетными для PEF вложений. Чаще всего, дополнительно капитализируются компании, уже присутствующие на рынке, с устойчивой организационной, производственной и сбытовой структурой, нуждающиеся только в увеличении оборотных средств или окончании финансирования новых технологий. Но подобная практика не исключает варианты сотрудничества и с перспективными startup;
Венчурные вложения могут осуществляться суммами, не позволяющими участвовать в оперативном управлении, тогда как прямые фонды законодательно обязаны выбрать один из двух вариантов:
иметь своего представителя в совете директоров (не менее 10% объема акций);
блокирующий (25% + 1) или контрольный (50% +1) пакет акций.

Организационная структура

Стандартной формой организации фонда прямых инвестиций является общество или товарищества с ограниченной ответственностью (LPA в международной классификации), срок деятельности которого ограничен и обычно составляет 7-10 лет. Учредители делятся на две группы:

генеральный (управляющий) партнер (англ. General Partners , GP) - участие в оперативном управлении и принятии финансовых решений;
ограниченный (лимитированный, Limited Partners , LP) - крупные, обычно институциональные, инвесторы такие как пенсионные, страховые, хеджевые и частные фонды, или другие инвесторы, не имеющие блокирующего голоса.

В ряде стран может отсутствовать понятие «инвестиционное партнерство», которое в мировой деловой практике законодательно разграничивает частные вложения от институциональных или портфельных. Это может создавать трудности в работе за пределами страны регистрации. Например, в РФ подобная деятельность относятся к разделу «ПИФ для квалифицированных инвесторов», в которых паи не могут быть проданы или переданы третьим лицам. Также, законодатель может квалифицировать фонд как венчурный, несмотря на принципиальные различия, описанные в разделе выше, устанавливать ограничения на сроки и объемы выплат, подробную финансовую отчетность, которая во многих случаях не нужна.

Порядок привлечения и размещения средств

Международная классификация относит к прямым вложения, при которых инвестор приобретает не менее 10% уставного капитала через доэмиссию акций или облигации.

Фонды прямых инвестиций могут осуществлять вложения напрямую или через портфельные компании, что является наиболее распространенной практикой среди фондов США и Европы. Хорошо диверсифицированный «портфель» из акции и долей компаний из разных секторов экономики позволяет значительно снизить риски потерь и не требует создания отдельного подразделения анализа и контроля

Частные деньги могут инвестироваться целенаправленно, особенно, если менеджмент состоит из квалифицированных специалистов в определенной области или средства аккумулируются под заранее выбранный список компаний. Это позволяет принимать решения не только на базе стандартных оценочных методик, таких как EBITDA , но и на основании инсайдерской информации, что, кроме получения высокого дохода, дает возможность:

приобрести «проблемные» банковские и залоговые активы компании с существенным дисконтом;
не обращать внимания на текущую долговую нагрузку в случае хороших перспектив увеличения денежного оборота в будущем;
найти компании со значительной неоодоцененностью («мусорные» акции) или уникальными технологиями;
работать на «нишевых» рынках, которые обладают малой реакцией на макроэкономические изменения;
купленные долговые обязательства могут быть использованы как дополнительный капитал (левередж, leveraged buy-out, LBO) в портфельных вложениях;

Распределение прибыли

С точки зрения сроков прибыли, фонды PEF разделяются на симметричные, в которых доход выплачивается только после продажи имеющихся ценных бумаг, и асимметричные, где инвесторы имеют разные сроки получения прибыли, потому что передают свои паи другим учредителям по цене выше приобретения.

Основной проблемой точного расчета текущей операционной цены является ограниченная ликвидность обеспечивающих ее ценных бумаг. Именно они, в первую очередь, подтверждают право контроля и управления, но не могут быть напрямую реализованы через биржевой и внебиржевой рынок, что повышает риск вложений в фонд прямых инвестиций. Простыми словами, получить максимальный доход возможно только через продажу объекта инвестиций:

новому стратегическому инвестору или Private Equity Fund;
запуск процедуры IPO и выход акций в свободное биржевое обращение. В случае хороших финансовых показателей самый выгодный вариант с точки зрения прибыли;
выкуп контрольного или блокирующего пакета менеджментом компании за счет собственных (Buy-In Management Buy-Out, BIMBO − совместный управленческий выкуп) или заемных (Leveraged Buy-Out, LBO) средств.

Регулирование и деятельность в РФ

Основным документом, регламентирующим деятельность фондов прямого инвестирования в РФ, является Федеральный Закон №156-Ф3 «Об инвестиционных фондах», традиционно для стран СНГ устанавливающий более жесткие, по сравнению с США и Европой, нормы деятельности в части финансовой отчетности и независимого аудита.

За последние два года наблюдается резкий рост активности и объемов инвестиций, значительную роль в этом процессе выполняют государственные программы поддержки инвестиционного рынка. Так по итогам 2015 года прирост венчурных и прямых инвестиций в экономику РФ составил 97% по сравнению с 2014 г., а в целом рынок прямых (PE) и венчурных (VE) инвестиций оценивается в 24,7 млрд. долларов, даже с учетом девальвации рубля.

Отдельно необходимо выделить Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) созданный правительством РФ в 2011 г. для инвестиций в стратегические отрасли и предприятия с капиталом более 10 млрд. долларов.